De-Fi 파생상품 1위 신세틱스 - 파생상품(derivatives) 편

오늘은 De-Fi 분야 중에 파생상품에 대해 알아볼 거야.

 

대출(lending) 분야는 메이커(Maker), 아바(Aave), 컴파운드(Compound)가 치열한 경쟁 중인데

파생상품 분야에서는 압도적 1위가 있어.

(21.01.21 기준)

 

신세틱스 로고(SNX)

 

바로 신세틱스(Synthetix)야.

21년 1월 20일 기준 락업된 물량이 1.71 Billion $로 파생상품 분야 글로벌 1위야.

그다음 파생상품 디파이 서비스는 Nexus Mutual인데 여기는 211.9M $로 신세틱스와 차이가 커.

 

신세틱스를 한 문장으로 정의하면

 

'파생상품 유동성 프로토콜'이라고 정의할 수 있어.

 

좀 더 쉽게 정의하면

파생상품을 쉽게 거래할 수 있도록 유동성을 공급해주는 기반 플랫폼으로 볼 수 있어.

(문과적 표현이며, 프로토콜의 정의는 컴퓨터나 네트워크 장비가

서로 통신하기 위해 미리 정해 놓은 약속, 규약입니다)

 

신세틱스에서 제공하는 서비스 설명을 추가해보면

'파생상품 기반 유동성 풀로서, 보상기반의 유동성 공급을 완벽히 오픈되고 투명한 거래 환경을

제공한다'라고 설명할 수 있어.

 

 

그럼 파생상품의 정의를 다시 한번 짚고 넘어가자.

 

파생상품(derivatives)은 농산물·비철금속·귀금속·에너지 등의 실물자산

및 통화·주식·채권 등의 금융자산과 같은 기초자산(underlying assets)의 가격

또는 그 지수 등으로부터 경제적 가치가 파생(derive)되도록 만들어진 상품 또는 계약을 말해.

 

보통 선물, 옵션, 인덱스 등의 금융상품을 정의하는 단어야.

 

이전부터 전통 금융시장에서 거래되면 파생상품을

암호화폐 시장에 접목시키기 위한 많은 노력이 있었어.

 

하지만 2017년이라는 다소 늦게 시작된 신세틱스가 파생상품 분야 1위를 할 수 있었을까?

 

1. 디파이의 기반의 파생상품 프로토콜 구축

우리가 사용하는 바이낸스, FTX 등 거래소에서 암호화폐 파생상품을 제공하는 경우는 이미 많아.

그리고 FTX의 경우 일부 금, 미국 주식 가격과 패깅 된 토큰 거래를 지원하고 있기도 했어.

 

신세틱스는 이러한 것을 뛰어넘는 제3자의 중개가 필요 없는 트러스트-리스(Trust-Less) 자산들이

거래될 수 있는 환경을 구축했어.

FTX나 바이낸스는 중앙화 된 거래소라는 중개업체가 필수적이지만, 

신세틱스는 제3자 없이 중개가 가능해.

그렇게 되면 중앙화 된 거래소가 가져가는 중개수수료를 모두

신세틱스를 이용하는 투자자들이 돌려받을 수 있어.

 

 

 

2. DEX의 한계 돌파와 P2C 구현

예전부터 탈중앙화 거래소는 존재했어.

대표적으로 웨이브즈, 카이버 네트워크 등 많았어.

하지만 유동성 부족과 굉장히 느린 속도가 큰 문제였어.

우선 오더북에 매수 매도 수요가 없어서 거래를 할 수 없었고,

더욱 이용자들은 중앙화된 거래소로 갈 수밖에 없었지.

 

하지만 유니스왑과 같은 새로운 유형의 탈중앙화 거래소가 등장하기 시작해.

일명 P2C(Peer to Contract)라고 불려.

기존 거래소처럼 오더북에서 거래를 하는 것이 아닌,

내가 교환하고자 하는 토큰 쌍을 선택하면 스마트 컨트렉트가

자동으로 비율을 산정해서 거래가 될 수 있도록 해줘.

더 이상 나의 매수나 매도 가격을 만족시켜줄 거래 상대방을 찾을 필요가 없게 된 거야.

당연히 슬리피지 문제도 해결되고.

(슬리피지: 매매 주문 시 체결 오차로 인해 원하는 가격과 다른 가격으로 체결된 경우의 가격 차이)

 

P2C 방식의 DEX(탈중앙화 거래소)를 운영하기 위해서는 스마트 컨트렉트에

정말 많은 유동성 풀(암호화폐)이 필요해.

그냥 기다리기만 해서는 안 되겠지?

 

 

3. SNX 토큰의 탄생

SNX 토큰은 신세틱스에서 발행한 토큰을 가지고 있으면 무엇이 이득일까?

1. 담보로 활용할 수 있어.

내가 대출을 희망할 때 SNX토큰을 제공하면 750% 비율로 대출을 받을 수 있어.

예를 들면 SNX토큰을 750$만큼 맡기면 100$ sUSD를 받을 수 있는 거야.

여기서 신세틱스가 다른 담보가 필요한 디파이와 다른 점이 바로 담보비율이야.

다른 곳들은 담보 설정 비율이 150%이거나 정말 적으면 130%까지 되는 곳도 있어.

이처럼 담보비율이 낮으면 담보 가격이 하락했을 때 쉽게 청산당할 수 있어.

하지만 매우 높은 담보비율은 담보의 건전성을 높여줘서

해당 디파이 프로토콜의 전체의 신뢰도를 높여주지

(600%~750% 사이에서 약간의 변동은 있다고 해.

추가로 SNX 토큰이 변동되면 추가로 발행하거나 소각해서 적정 비율을 유지해.)

 

4. SNX 토큰을 가지고 있으면 경제적 이득이 발생해.

사람들이 신세틱스를 이용하면서 발생하는

거래 수수료 0.3%를 SNX 토큰 스테이킹한 사람들에게 분배해.

그리고 일정 수량만큼 인플레이션을 일으켜서 은행 이자 개념으로 지급해.

마지막으로 SNX 토큰을 보유하고 있으면 SNX 거버넌스에서 투표권을 행사할 수 있어.

SNX의 발전에 영향력을 미칠 수 있지.

이 3가지 이유가 잘 맞물리면서 SNX 토큰을 홀딩하고 끊임없이 유동성을 공급할 이유가 생기는 거야.

 

5. 신세틱스가 제공하는 파생상품

아래는 신세틱스가 전통 금융시장에 있던 상품을 모두 토큰화 시켜서 거래할 수 있도록 제공하는 것들이야.

 

신세틱스 유튜브 발표영상 스크린샷

 

다양한 각종 법정화폐, 금, 은, 인덱스 상품까지 다양하게 제공 중이야.

앞으로는 선물 시장 추가 등 더 늘려나갈 예정이라고 밝혔어.

 

6. 그럼 신세틱스는 어떤 원리로 파생상품이 거래될까?

다음 설명을 참고해줘.

 

 

SNX 스테이커가 딱 2명만 있고, A와 B가 참여자라고 가정할게요.

각자 3만 5천$씩 스테이킹을 하고, 담보율 700%에 맞춰 5천$씩 sUSD를 발행했습니다.

그럼 신세틱스의 debt pool 크기는 1만$가 됩니다.

(A와 B의 debt 부담율 5:5)

B는 5천 불을 발행해 그대로 보관만 하고 있는 반면,

A는 신세틱스 거래소로 가서 sUSD를 팔고 sBTC를 매수했어요.

 

그런데 시간이 지나서 sBTC 가격이 50%가 상승했다면요?

A는 2천5백$의 수익을 만들어서 7500$로 자산을 불린 반면, B의 자산은 그대로 5천$이겠죠.

문제는 신스(SNX) 거래자의 수익은 debt pool의 손실로 더해집니다.

그래서 A의 2천5백$ 수익이 더해져 총 debt pool이 1만$ + 2,500$ = 1만2천5백$로 늘어나요.

 

A와 B의 debt 부담비율이 5:5니, 각자 채무를 반씩 나눠가져서 채무가 6,250$로 늘어나요.

그래도 B는 2500$ 수익을 만들었으니 순익이 (자산 7,500$ - 채무 6,250$=) 1,250$로 플러스인 반면,

sUSD를 보유하고 있던 A는 (자산 5,000$ - 채무 6,250$=) -1,250$ 로 적자가 됩니다.

 

(출처: 조인디 뉴스 유튜브 '이자농사 선구자는 신세틱스?' 편)

 

 

만약 A가 매수한 비트코인 가격이 떨어졌다면 결과가 역으로 발생하겠지?

 

이처럼 신세틱스는 시장 참여자들의 행동에 따라 내가 스테이킹한 투자의 수익률이 달라질 수 있어.

 

 

 

오늘은 디파이 파생상품 프로토콜 1위 , 신세틱스(synthetix)를 알아봤어.

 

참조 1번에 한글판 백서도 링크해 둘 테니까 관심 있는 사람은 참고해줘!

 

 

 

참조

1. https://docs.synthetix.io/litepaper/korean/

2. https://www.yna.co.kr/view/AKR20151130202600009

3. https://snx-korea.medium.com/

4. https://ko.xangle.io/project/SNX/key-info

5. https://www.youtube.com/watch?v=d-f9HoVoq_Q

6. https://en.dict.naver.com/#/entry/enko/fc7be789ad07434cba8b7dcf380c5c25

7. https://www.youtube.com/watch?v=x23iPMvwG6k

8. http://www.joseilbo.com/news/htmls/2018/01/20180108343242.html

9. https://www.blockmedia.co.kr/archives/153441

10. bit.ly/3p4iXBR

 

 

존버 알지?

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