RWA 1위 Ondo Finance 프로젝트(Ondo 코인)-친절하고 배려 넘치는

요약(온도 프로젝트 링크)

• 현재 코인 프로젝트 58위로 시가총액 $1.5 billion(2조 572억 원), RWA 1위 플랫폼
• 목표: 기관들이 안전하고 편리하게 디파이에 투자할 수 있도록 하는 플랫폼
• 22년 4월에 시드 투자를 받았으며 팀원은 비개발은 골드만삭스와 블랙스톤 출신, 개발은 유명 디파이 프로젝트 출신으로 구성됨

 

프로젝트 구성: (1) RWA 기반 상품과 (2) 자체 디파이 플랫폼

(1) RWA 기반 상품

- USDY(US Dollar Yield Token): 미국의 단기 국채(short-term treasuries)와 예금을 토큰화 한 자산, 유일하게 적합한 개인이 투자 가능한 디파이 상품. 특히, 탈중앙 거래소(DEX)에서 2차 거래 가능함

 

- OUSG 상품

미국에서 인기가 많은 블랙록(Blackrock)의 단기 국채 ETF인 iShares Short Treasury Bond ETF(ticker: SHV)를 담보로 발행

SHV 자체의 0.15% 운용보수에 더해, Ondo에서도 OUSG에 대한 운용보수로 0.15%를 수취한다. 

즉 OUSG는 스테이블코인을 통해 두 배의 수수료를 지불하고 SHV를 매수하는 것과 동일한 효과의, 일종의 single ETF 재간접펀드라고 할 수 있다. OUSG의 투자 성과는 SHV ETF와 동일하기 때문에 일반적인 상황이라면 OUSG의 매수보다는 주식시장에서 SHV를 매수하는 것이 합리적인 선택. 하지만 스테이블코인을 통해 발행이 가능하여 현실 화폐(fiat)로의 전환 없이도 발행할 수 있으며, 온체인 자산이므로 디파이 프로토콜(Ex. 자체 디파이 플랫폼 Flux Finance)에서 담보를 통한 레버리지 창출 등이 가능해진다는 점이 차별점

 

(2) 자체 디파이 플랫폼(링크)

- 렌딩 프로토콜인 Flux Finance:Compound V2 를 포크한 렌딩 프로토콜로 암호화폐를 담보로 맡기고 대출을 받을 수 있음. Ondo가 생성한 RWA 상품에 대한 대출도 가능

 

프로젝트 특징: 웹3의 자금이 웹2로 이동될 수 있는 통로(비트코인 ETF는 반대, 웹2 돈으로 비트코인 사는 것임)

 

1. ondo의 파트너사가 세계적인 기관급으로 구성

- 앞서 이야기한 USDY, OUSG는 전 세계 최대 규모의 자산운용사인 BlackRock과 세계 최대 채권 펀드 운용사인 PIMCO가 발행 & 관리하는 상품으로 구성됨

- StoneX 나 Ankura, 그리고 NAV등으로부터 감사를 받거나 수탁을 맡기는 방식으로 자산을 관리

- 보안 감사도 글로벌 감사 업체 3곳과 협업 중(Trail of Bits, Quantstamp, Immunefi)

 

2. Ondo 코인의 역할은 DAO 거버넌스 참여 기능이나 현실적으로 불가능함

Ondo DAO 거버넌스에 제안을 하기 위해서는 1억 Ondo 토큰(약 1700억 원)이 필요하며 이는 재단이 알아서 운영하겠다는 의미(참조: DAO(링크))

프로젝트 인사이트: Ondo의 경제적 해자는 금융상품의 혁신성이 아닌 기관용 디파이가 필요한 법적&회계적 배려를 시스템에 반영한 3년이라는 시간이다.

 

• 결국 금융의 핵심은 기관의 유입 여부이며, 기관의 유입을 위해서는 ‘발행’과 ‘유통’을 고민하기 이전에 환경(인프라을 제대로 갖추었는지가 핵심
• 이제까지 기관의 입장에서 디파이(DeFi) 투자 환경을 구성해둔 프로젝트는 거의 없었음
• 아래와 같이 글로벌 금융 기관에 대한 법적&회계적 배려가 보여짐(일부)

	기존 DeFi 프로젝트	Ondo Finance
명확하고 확실한 프로젝트 투자자 조건	누구나 투자 가능함. 내가 선택한 디파이 플랫폼에서 나의 투자금과 북한의 투자금이 함께 공존하고 있을 가능성도 있음	명확하고 까다로운 공인 투자자 기준(링크)
담보금 보증	테터가 운영하는 USDT처럼 투자자들이 1달러를 내고 1USDT를 받는데, 담보금 1달러는 테더의 계좌에 보관됨	도산절연(Bankruptcy-remoteness)되어 있어서 신탁된 재산이 명의상으로는 수탁자의 것이나 실질적으로는 수익자의 것이기 때문에 수탁자가 파산을 하더라도 수탁자의 파산재단에 편입할 수 없는 효과를 의미 (Ondo 프로젝트가 망해도 채권자들이 함부러 USDY로 인해 유입된 투자자의 담보금을 처분하지 못함)
담보금 운영	담보금의 운영이 전적으로 자율이며, 담보금이 제대로 유지되고 있는지 조차 불투명함. 회계 감사도 로컬 파트너로부터 수행	일일 단위로 담보금을 외부 감사 받으며, 파트너도 모두 글로벌 감사법인. 운용 자금의 범위 및 상품 모두 제한이 있음
명확한 이자지급 시점 및 방법	온체인의 특성상 실시간으로 이자가 쌓이고, 이자율이 얼마로 변할지 예측 불가	하루 한번 명확한 시점에 지급되고, 매월 1일에 월 이자가 확정됨(회계 처리 용이)

 

• Web2와 Web3 모두에게 환영 받는 프로젝트

→ Ondo가 새로운 상품을 만들면 5개의 체인의 웹3 자금이 유입된다는 의미

 

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주요 참고 문서

• https://medium.com/values-crypto/%EA%B5%AD%EC%B1%84-rwa%EC%99%80-ondo-finance-a57cbd8edcdb
• https://4pillars.io/ko/articles/ondo-finance/public

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